ETF의 높은 수익률을 결정하는 8가지 요인, 반드시 알아두세요! - Kodex 레버리지, 인버스 등

ETF 펀드 종목을 매매할 때 수익률을 결정하는 여러가지 요인들이 있어서, 이 포스팅을 통해 자세히 알려드리려고 합니다.
예를 들어 많은 분들이 레버리지나 인버스 ETF를 단순히 지수를 추종한다는 사실 하나만 알고 매매하다가, 나중에 원하는 기대수익률이 나오지 않으면 운용사를 욕하시는 분들이 많습니다. 그만큼 ETF는 단순히 지수의 수익률만큼 나오는 것이 아니라 여러가지 요인에 의해 수익률에 영향을 받습니다. 이 부분을 반드시 염두해 두시고 매매에 임하셔야 합니다.

특히, 물리면 그냥 묵혀두신다는 분들...이런 분들은 필수로 아래 내용들을 보셔야 합니다. 왜냐하면 ETF의 기초지수가 본전대까지 와도, 계좌 수익률은 본전이 오지 않는 경우도 있을 수 있기 때문입니다.

아래 지수의 수익률 외에 ETF에 수익률을 결정하는 8가지 요인들이 있습니다. 하나하나 짚어보도록 하겠습니다.

 

1. 지수를 정확하게 추종할까요? 괴리율에 대해 알아야 합니다.

최근 지수가 유래없는 급락을 하면서 레버리지와 인버스 ETF로 투자금이 몰리고 있습니다. 아무래도 개별종목보다 분석할 것도 적고, 거래세가 없어서 한 호가만 올라가도 바로 수익이기 때문입니다.

이런 매력(?) 때문에 거래량이 급격히 늘어나면서 "괴리율"이 크게 발생하기 시작했습니다.

 

우선 ETF의 매매 개념에 대해 간단히 알아보도록 하겠습니다. ETF는 상품의 기초지수를 추적하면서 기준이 되는 NAV값이 있습니다. 그리고 증권사는 LP라는 유동성공급자를 통해 주가를 NAV값에 맞추도록 합니다.

그런데 거래량이 급증하게 되면 LP가 값을 제대로 맞추기 어려워지고 괴리율이 발생하면서, 주가는 이 NAV값보다 커지거나 작아집니다.

이렇게 가격이 벌어진다면 같은 레버리지ETF라도 운용사에 따라 가격이 차이가 납니다. 그러면 똑같은 지수의 위치에서 매수를 했다고 해도 가격을 더 싸게 사는 경우도, 비싸게 사는 경우도 발생합니다. 매도를 할 때에도 그러합니다.

 

수익률을 높이는 가장 좋은 방법은 마이너스 괴리율일 때 매수해서, 플러스 괴리율일 때 매도하는 것이, 초과 이익을 얻을 수 있는 방법이지만, 이것을 장중에 맞추기란 상당히 어렵습니다.

 

밑의 뉴스를 보면 최근 레버리지와 인버스의 괴리율이 많이 커지고 있다는 것을 알 수 있습니다.

https://www.fnnews.com/news/202004021847285609

ETF 거래 폭증… 레버리지·인버스 괴리율도 ‘껑충’

이러다보니 기초지수와도 수익률 차이를 보이면서 해당 ETF의 증권사는 투자자들에 많은 원성을 사게 됩니다. 되도록이면 여러 ETF를 살펴보고 괴리율이 적게 발생하는 ETF를 찾는 것이 좋아보입니다.

 

2. 호가를 잘 살펴보고 매매해야 합니다.

Kodex 레버리지나 인버스 등은 호가의 갭이 그리 크지 않습니다. 워낙 거래량이 많아서 현재가 위아래 호가로 매수매도 물량이 상당히 쌓여있기 때문에, 현재 가격과 별 차이 안나게 매수매도를 할 수 있습니다.

 

하지만 다른 ETF들의 경우 기준 가격보다 5호가 정도 위아래쪽로 LP들이 물량을 공급합니다. 한마디로 호가에 "공백" 구간이 생기는데, 이 안에서 개인들보고 알아서 매매를 하게 놔둡니다.

그래서 시장가로 매수매도를 하게되면 실제 기준가격보다 손해보며 매수하거나 매도하게 됩니다.

이 외에도 일부 ETF종목들은 호가에 LP들의 물량이 아예 안보이는 경우도 있습니다. 심지어 거래량이 갑자기 몰리게 되면 LP들도 유동성공급에 손을 놓고 있을 때도 있습니다.

 

이런 경우 단기적인 수익률에 매우 부정적인 영향을 줄 수 있는 만큼, 호가가 탄탄한 종목들 위주로 매매를 하셔야 합니다.

 

3. 정확히 말하자면, 레버리지는 코스피 지수가 아니라 코스피200을 추적합니다.  

Kodex 레버리지와 인버스를 많이 매매하기 때문에 이를 기준으로 말씀드리겠습니다. 많은 분들이 착각하시는 것 중 하나가 "코스피 지수가 3% 오르는데 왜 Kodex레버리지가 6% 오르지 않느냐" 하시는 것 입니다. 레버리지라면 당연히 지수의 2배가 올라야 한다는 생각을 갖고 있습니다.

 

하지만 정확히 따지자면 Kodex 레버리지는 코스피 지수가 아닌 코스피200 지수의 일별수익률을 2배씩 추적하는 ETF입니다. Kodex 코스닥150레버리지도 코스닥을 추적하는 것이 아니라 코스닥150 지수의 일별수익률을 2배씩 추적하는 겁니다.

 

따라서 우리가 흔히 보는 코스피, 코스닥 지수와는 수익률에서 차이가 발생할 수 있습니다. 특히 코스닥150 지수에는 제약바이오 종목들의 비중이 높아서, 이 업종의 변동폭에 따라 코스닥 지수와 코스닥150 지수의 괴리율이 매우 커집니다.

따라서 반드시 이점을 정확히 알고 매매하셔야 합니다.

 

4. 더 정확히 말하자면 Kodex레버리지는 선물지수도 포함되어 있습니다.

3번에서 말씀드린 것처럼 Kodex레버리지 상품은 코스피200의 수익률을 추적하지만, 반드시 일치하는 것은 아닙니다. 그 이유는 코스피200 지수와 선물지수를 혼용하여 운용하는 상품이기 때문입니다.

코스피200 지수와 코스피200 선물지수의 일별 수익률이 차이가 발생하면서 ETF도 수익률이 변동될 수 있습니다. 이것은 대부분의 레버리지 상품들에 해당되기 때문에, 반드시 기초지수와 동일하게 움직이지 않을 수 있다는 것을 알아두셔야 합니다.

 

5. 레버리지는 장기 보유할 수록 손실을 부를 수 있습니다. 

레버리지 상품은 '일별 수익률'을 2배수로 추적합니다. 그렇기때문에 시간이 지날수록 누적되는 수익률은 2배가 아닐 수 있습니다.

아래 표를 보시면 일별 수익률을 2배 추적하지만 3일차가 되고 나서, 기초지수는 2.0% 수익인데, 레버리지는 3.7%의 수익률이 나오는 것을 보실 수 있습니다.

이러한 현상을 일컬어 2배 추종으로 인한 산술적 가치감소라고 부릅니다. (정식 명칭은 아님)

이것은 주로 지수가 박스권으로 횡보할 때 많이 나타납니다. 그렇기 때문에 레버리지는 반드시 상승장에서만 보유해야 하고, 인버스2x 역시 하락장에서만 보유를 해야합니다.

그것이 아니라면 장기보유를 할 수록 누적 수익률은 점점 기대 수익률보다 낮아질 수 있습니다.

6. 롤오버 비용이 발생합니다.

지금 kodex 사이트에는 아래와 같은 공지사항이 떠있습니다.

파생형ETF에 투자를 할 때 주의해야 할 것이 바로 선물 만기 시 발생되는 롤오버 비용입니다. 이 비용은 따로 청구되지 않지만, ETF펀드 내에서 비용이 정산되어 기준가가 산정됩니다.

최근 원유가격이 급락하면서 원유ETF에 투자하시는 분들이 많은데 이 부분에 특히 유의하셔야 합니다.

 

7. 운용보수를 무시하지 맙시다. 

ETF는 증권사에서 운용을 하면서 보수를 받습니다. 이 비용도 따로 청구되는 것은 아닙니다. 만약 운용보수가 연1%라고 가정하면, 이를 총 연간 영업일로 나눠진 값이 매 영업일마다 차감 반영되어 기준가에 산정됩니다. 

 

Kodex레버리지의 운용보수를 보면 연간 0.64%가 나갑니다.

어찌보면 매우 미미하다고 생각될 수 있지만, 장기투자를 한다면 기초지수와 수익률을 은근히 벌리는 요인이 되기도 합니다.

 

8. 세금은 ETF의 종류에 따라 다릅니다.

ETF펀드는 거래세를 내지 않는 대신 종류에 따라 15.4%의 세금이 나갈 수 있습니다. 아까 예로 들었던 원유선물 ETF도 그러합니다. 이 내용은 이전 포스팅에서 자세히 다뤘기 때문에 아래 포스팅을 참고해 주시길 바랍니다.

https://artipunk.tistory.com/42

Kodex 레버리지, 인버스 세금. 완벽하게 정리해드리겠습니다.

 

*결론

이렇게 ETF가 추적하는 기초지수 외에 수익률을 결정짓는 요인 8가지를 알아봤습니다. ETF를 매매할 때 알아둬야 할 것들이 많지만 중요한 것은...지수의 수익률과 ETF의 수익률이 너무 차이난다고 스트레스 받지 말고, 지수는 그저 참고만 하는 용도로 보시라고 말씀드리고 싶습니다.

 

저도 코스닥 레버리지, 인버스 ETF를 매매하는 자동매매 프로그램을 개발했지만, 정작 지수를 참고하지는 않습니다. 오로지 레버리지, 인버스 차트에만 분석해서 매매를 하게 됩니다.

https://artipunk.tistory.com/144

[3월 수익률] 주식 자동매매 비서원 수익률 공개 - 메가트렌드K

 

이 외에 ETF 수익률에 영향을 주는 요인이 있다면 댓글에 남겨주시면 감사하겠습니다.